Você já precisou precificar um título onde o primeiro pagamento de cupom não cai exatamente na data que o cronograma regular sugeriria — sendo maior ou menor que um período de cupom “normal”? Ou tentou usar a função PREÇO para esse caso e percebeu que ela assume que todos os períodos de cupom têm exatamente o mesmo tamanho, o que nem sempre é verdade?
Na emissão de um título, é comum que a data do primeiro pagamento de cupom não coincida exatamente com o intervalo regular esperado (semestral, trimestral etc.) — o emissor pode antecipar ou atrasar esse primeiro pagamento por razões de calendário ou estratégia financeira. Esse “período irregular” no início da vida do título exige uma fórmula de precificação diferente da usada para os demais cupons, que são todos do mesmo tamanho.
Neste artigo vamos mostrar como usar a função PREÇOPRIMINC para calcular o preço de um título cujo primeiro período de cupom é mais curto ou mais longo que o normal.
O que é a função PREÇOPRIMINC
PREÇOPRIMINC (equivalente à ODDFPRICE em inglês, de “odd first period price”) calcula o preço de um título com cupons periódicos onde o primeiro período entre a emissão e o primeiro pagamento de cupom é irregular (mais curto ou mais longo que os períodos seguintes, que seguem o padrão normal).
A sintaxe é:
=PREÇOPRIMINC(liquidação; vencimento; emissão; primeiro_cupom; taxa; lucro; resgate; frequência; [base])
- liquidação: a data em que a compra do título é efetivamente liquidada
- vencimento: a data de vencimento do título
- emissão: a data em que o título foi originalmente emitido
- primeiro_cupom: a data do primeiro pagamento de cupom (que pode não coincidir com o cronograma regular)
- taxa: a taxa de cupom anual do título
- lucro: a taxa de retorno anual exigida pelo mercado
- resgate: o valor de resgate por R$ 100 de valor nominal
- frequência: número de pagamentos de cupom por ano — 1, 2 ou 4
- base (opcional): a convenção de contagem de dias — padrão é 0 (30/360)
Por que o período irregular precisa de uma fórmula diferente
Na função PREÇO comum, cada cupom vale exatamente o mesmo valor (taxa/frequência × resgate), porque todos os períodos entre pagamentos têm o mesmo tamanho. Quando o primeiro período é irregular, esse primeiro pagamento de cupom precisa ser proporcional ao tempo real decorrido entre a emissão e a data do primeiro cupom — maior que o normal, se o período for mais longo, ou menor, se for mais curto. A PREÇOPRIMINC calcula esse ajuste automaticamente, junto com o desconto a valor presente de todos os fluxos (o cupom irregular, os cupons regulares seguintes e o resgate final), considerando a taxa de retorno exigida.
Quando esse cenário aparece na prática
Esse tipo de estrutura é comum em emissões que acontecem entre duas datas de cupom “redondas” — por exemplo, um título com cupons semestrais previstos para janeiro e julho, mas emitido em março: o primeiro cupom em julho representa um período mais curto (de março a julho) do que os semestres regulares seguintes (de julho a janeiro, e assim por diante). Sem uma função específica, calcular esse preço manualmente exigiria separar o fluxo do primeiro cupom dos demais e descontar cada um com o cuidado de usar a contagem de dias correta.
PREÇOPRIMINC vs PREÇO: quando usar cada uma
✅ PREÇO é suficiente sempre que todos os períodos de cupom, incluindo o primeiro, têm o mesmo tamanho regular
❌ PREÇOPRIMINC é necessária especificamente quando a data do primeiro cupom não segue o padrão regular esperado a partir da data de emissão — informação que só aparece nos termos de emissão do título
Erro comum
O erro mais comum é usar a PREÇO comum para um título com primeiro cupom irregular, ignorando essa particularidade — o resultado sai ligeiramente incorreto, porque a PREÇO não tem como saber que o primeiro período foi maior ou menor que o normal. Outro erro é inverter os argumentos emissão e primeiro_cupom, ou esquecer que primeiro_cupom precisa ser uma data anterior ao segundo cupom regular do cronograma normal para a função interpretar corretamente qual período é o irregular.
Confirmando se um título realmente tem primeiro cupom irregular
Antes de escolher entre PREÇO e PREÇOPRIMINC, vale checar os termos de emissão do título (ou a documentação da corretora/plataforma onde ele é negociado) para confirmar a data exata do primeiro pagamento de cupom, comparando com o que seria esperado seguindo o intervalo regular a partir da data de emissão. Diferenças de poucos dias já caracterizam um período irregular, e usar a função errada nesses casos gera um preço, ainda que pequeno, incorreto.
O papel do argumento base nesse tipo de cálculo
Como a proporção do primeiro cupom irregular depende diretamente da contagem de dias entre a emissão e o primeiro pagamento, o argumento base (a convenção de contagem de dias) tem um peso maior aqui do que em funções com períodos regulares. Usar a convenção errada — por exemplo, 30/360 quando a legislação ou o contrato do título exige contagem real de dias (base 3) — pode gerar uma diferença perceptível no preço calculado, mesmo que pequena, justamente porque afeta diretamente o tamanho relativo do período irregular.
Relação com a PREÇOÚLTINC
Existe uma função irmã, PREÇOÚLTINC, que resolve o mesmo tipo de problema, mas para quando é o último período de cupom (entre o penúltimo pagamento e o vencimento) que é irregular, em vez do primeiro. Um mesmo título, em teoria, poderia até ter os dois problemas simultaneamente, embora isso seja raro — nesse caso extremo, nenhuma das duas funções sozinha resolveria completamente, e seria necessário decompor o fluxo de caixa manualmente.
Disponibilidade
PREÇOPRIMINC está disponível em todas as versões do Excel — 365, 2021, 2019, Mac, Online. O Google Sheets tem a função equivalente com o mesmo nome, PREÇOPRIMINC.
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Você já se deparou com um título assim, com o primeiro cupom fora do padrão regular? Ficou clara a diferença entre essa função e a PREÇO comum? Conta para nós nos comentários!