Você já lidou com um título que paga todos os juros de uma vez só, no vencimento, em vez de distribuir os pagamentos ao longo do tempo em cupons periódicos? Ou tentou usar a função PREÇODESC para esse tipo de título, e percebeu que ela não tem argumento nenhum para uma taxa de juros — só para desconto puro, sem juros embutidos?
Existe um terceiro tipo de título de renda fixa, além dos que pagam cupons periódicos (PREÇO) e dos que são vendidos com desconto puro sem juros (PREÇODESC): os títulos que acumulam juros durante todo o prazo, mas só pagam tudo de uma vez no vencimento, junto com o valor de face. O Excel tem uma função específica para precificar esse tipo de instrumento.
Neste artigo vamos mostrar como usar a função PREÇOVENC para calcular o preço de um título que paga juros integralmente no vencimento.
O que é a função PREÇOVENC
PREÇOVENC (equivalente à PRICEMAT em inglês) calcula o preço de um título que paga juros de uma só vez no vencimento, considerando a data de emissão, a taxa de juros do título, e a taxa de retorno exigida pelo mercado — por R$ 100 de valor nominal.
A sintaxe é:
=PREÇOVENC(liquidação; vencimento; emissão; taxa; lucro; [base])
- liquidação: a data em que a compra do título é efetivamente liquidada
- vencimento: a data de vencimento do título, quando os juros e o principal são pagos
- emissão: a data em que o título foi originalmente emitido
- taxa: a taxa de juros anual do título
- lucro: a taxa de retorno anual exigida pelo mercado
- base (opcional): a convenção de contagem de dias — padrão é 0 (30/360)
Repare no argumento adicional emissão, que não aparece nem na PREÇO nem na PREÇODESC — ele é necessário porque os juros desse tipo de título começam a acumular desde a emissão, não desde a liquidação, e o preço precisa refletir os juros já acumulados até a data da compra.
Exemplo prático
Para um título emitido em 01/01/2024, com liquidação também em 01/01/2024 (comprado no dia da emissão), vencimento em 01/01/2025 (1 ano), taxa de juros de 7% ao ano, taxa de retorno exigida de 8%:
=PREÇOVENC(“01/01/2024”; “01/01/2025”; “01/01/2024”; 0,07; 0,08)
O resultado é 99,07 — como a taxa de retorno exigida (8%) é maior que a taxa de juros do título (7%), o preço fica abaixo do valor cheio que seria recebido no vencimento (107, incluindo os juros).
Por que a data de emissão importa
Quando a data de liquidação (compra) é depois da data de emissão, uma parte dos juros já acumulou entre a emissão e a liquidação — esses juros já “pertencem” ao vendedor, não ao comprador, e a função ajusta o preço para refletir isso corretamente, evitando que o comprador pague por juros que ainda vai receber mas que já foram, em parte, “ganhos” antes da compra. É por isso que PREÇOVENC precisa da data de emissão como argumento obrigatório, diferente de PREÇO e PREÇODESC.
PREÇOVENC vs PREÇODESC vs PREÇO: os três tipos de título
✅ PREÇODESC é para títulos sem juro nenhum — só desconto na compra, resgate cheio no vencimento
✅ PREÇOVENC é para títulos que acumulam juros durante o prazo, mas pagam tudo de uma vez só no vencimento, junto com o principal
✅ PREÇO é para títulos que pagam juros periodicamente ao longo do prazo (cupons), não de uma vez só
Erro comum
O erro mais comum é usar a data de liquidação no lugar da data de emissão (ou vice-versa), invertendo os dois argumentos — como eles são datas parecidas, esse erro passa despercebido facilmente, mas gera um preço incorreto porque a proporção de juros já acumulados fica errada. Outro erro é tentar usar PREÇOVENC para um título com pagamentos periódicos de cupom — essa função assume que todo o juro é pago de uma vez no vencimento, sem exceção.
O que muda quando a liquidação acontece depois da emissão
No exemplo acima, a compra aconteceu exatamente no dia da emissão, o que simplifica a conta — não havia juros acumulados ainda para “repartir” entre comprador e vendedor. Na prática, é comum comprar um título desses meses depois da emissão original, em um mercado secundário. Nesse caso, o preço calculado pela PREÇOVENC já embute automaticamente o ajuste dos juros acumulados entre a emissão e a liquidação, sem que você precise calcular essa parcela manualmente — a função sempre usa a diferença entre emissão e liquidação, e entre liquidação e vencimento, para dividir corretamente o valor total de juros do período.
Montando uma tabela de sensibilidade por taxa de retorno exigida
Assim como nos outros tipos de título, vale visualizar como o preço reage a diferentes taxas de retorno exigidas pelo mercado:
=PREÇOVENC($B$1; $B$2; $B$3; $B$4; A5)
Onde A5 contém diferentes valores de lucro (6%, 7%, 8%, 9%) em células adjacentes. Assim como acontece com a PREÇO, o preço cai conforme a taxa de retorno exigida sobe, e sobe conforme essa taxa cai — o mesmo princípio de relação inversa entre taxa de juros de mercado e valor de um título de renda fixa.
Onde esse tipo de título aparece na prática
Instrumentos com juros pagos integralmente no vencimento são comuns em certificados de depósito bancário de curto prazo, algumas notas promissórias e determinados títulos de dívida corporativa emitidos para captações rápidas — situações em que simplificar a estrutura de pagamento (um único desembolso no final, em vez de vários cupons) reduz a burocracia operacional tanto para o emissor quanto para o investidor.
Disponibilidade
PREÇOVENC está disponível em todas as versões do Excel — 365, 2021, 2019, Mac, Online. O Google Sheets tem a função equivalente com o mesmo nome, PREÇOVENC.
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Você já tinha ouvido falar desse tipo específico de título antes? Ficou clara a diferença entre os três tipos — desconto puro, juros no vencimento e cupons periódicos? Conta para nós nos comentários!