Saber que um investimento valorizou R$ 5.000 não diz muita coisa sem contexto. Isso corresponde a quanto por cento? Foi num mês ou em 10 anos? Melhor ou pior que a poupança? O cálculo correto da rentabilidade responde a todas essas perguntas e é fundamental para comparar investimentos de formas diferentes. Neste artigo iremos mostrar como calcular a rentabilidade de um investimento no Excel, incluindo rentabilidade absoluta, percentual, anualizada e real (descontando inflação).
Rentabilidade absoluta e percentual
A rentabilidade absoluta é simplesmente a diferença entre o valor final e o valor inicial:
Rentabilidade Absoluta = Valor Final - Valor Inicial
A rentabilidade percentual é essa diferença dividida pelo valor inicial:
=( Valor_Final - Valor_Inicial ) / Valor_Inicial
Formate a célula como porcentagem. Por exemplo: aplicou R$ 10.000, resgatou R$ 12.500 → rentabilidade de 25%.
Rentabilidade no período versus rentabilidade anualizada
Quando os investimentos têm prazos diferentes, não é possível compará-los diretamente pela rentabilidade do período. É preciso anualizá-la.
A rentabilidade anualizada (CAGR) é calculada com:
= (Valor_Final / Valor_Inicial)^(1/anos) - 1
Se o prazo for em meses:
= (Valor_Final / Valor_Inicial)^(12/meses) - 1
Exemplo: comparando dois investimentos com prazos diferentes
Investimento A: rendeu 30% em 2 anos → CAGR = (1,30)^(1/2) – 1 = 14,02% ao ano
Investimento B: rendeu 20% em 16 meses → CAGR = (1,20)^(12/16) – 1 = 14,68% ao ano
O Investimento B tem rentabilidade anual maior, mesmo com rentabilidade acumulada menor.
Rentabilidade real: descontando a inflação
A rentabilidade nominal é o que aparece no extrato. A rentabilidade real é o que sobra depois de descontar a inflação:
= (1 + rentabilidade_nominal) / (1 + inflação) - 1
Se um investimento rendeu 12% e a inflação foi 6%, a rentabilidade real foi:
= (1 + 12%) / (1 + 6%) - 1 = 5,66% ao ano
Calculando a rentabilidade com aportes mensais: a função XTIR
Quando você faz aportes irregulares ao longo do tempo, a rentabilidade simples não é correta. Use a função XTIR (XIRR em inglês) que aceita uma série de fluxos de caixa com datas específicas:
=XTIR(valores; datas)
Os aportes são valores negativos (saídas) e o resgate final é positivo (entrada).
Comparando com o benchmark
Nenhuma análise de rentabilidade está completa sem comparar com um benchmark — uma referência de mercado como o CDI, o Ibovespa ou a inflação. Calcule a rentabilidade do seu investimento e a do benchmark no mesmo período e veja se você ganhou ou perdeu do mercado.
Como calcular o CDI acumulado no período para comparação
Para uma análise de rentabilidade completa, você precisa comparar o desempenho do seu investimento com o CDI acumulado no mesmo período. O CDI é o benchmark mais usado para renda fixa no Brasil, e qualquer investimento conservador deveria render pelo menos 100% do CDI para ser considerado adequado.
Para calcular o CDI acumulado em um período no Excel, você precisa da taxa CDI diária de cada dia útil do período. Com esses dados (disponíveis no site do Banco Central), calcule o produto acumulado:
CDI Acumulado = PRODUTO(1 + CDI_diário) - 1
Se você não tiver o CDI diário, use a taxa CDI mensal média e calcule com a função VF. Por exemplo, com CDI médio de 0,9% ao mês por 18 meses:
=VF(0,9%; 18; 0; -100) / 100 - 1 → CDI acumulado em 18 meses
Compare esse resultado com a rentabilidade do seu investimento no mesmo período para ver se você está acima ou abaixo do CDI.
Calculando a rentabilidade de uma carteira diversificada
Quando você tem múltiplos ativos em diferentes proporções, a rentabilidade da carteira não é simplesmente a média aritmética das rentabilidades individuais. É a média ponderada pelo peso de cada ativo no patrimônio total.
No Excel, use a função SOMAPRODUTO para calcular a rentabilidade ponderada:
=SOMAPRODUTO(pesos; rentabilidades)
Onde pesos é o percentual de cada ativo sobre o patrimônio total (que deve somar 100%) e rentabilidades são as rentabilidades de cada ativo no período.
Por exemplo, carteira com 40% em renda fixa (rentabilidade 12%), 40% em ações (rentabilidade 18%) e 20% em imóveis (rentabilidade 8%):
=SOMAPRODUTO({0,4; 0,4; 0,2}; {12%; 18%; 8%}) → 13,6% ao ano
Esse cálculo é fundamental para avaliar se a diversificação está contribuindo para a rentabilidade da carteira de forma eficiente.
Drawdown: medindo o pior período de queda de um investimento
Além da rentabilidade positiva, um investidor precisa conhecer o risco de queda máxima de um investimento, chamado de Drawdown Máximo. Ele representa a maior perda percentual do pico ao vale em qualquer período histórico.
Para calcular o Drawdown no Excel com uma série histórica de preços ou cotas, monte a seguinte lógica:
- Pico até a data: =MÁXIMO(preços até hoje) — use MÁXIMO com referência expandida como =$B$2:B2
- Drawdown diário: =(preço_atual – pico_até_hoje) / pico_até_hoje
- Drawdown Máximo: =MÍNIMO(coluna de drawdown diário)
O resultado do Drawdown Máximo é sempre negativo, indicando a maior perda percentual que um investidor que comprou no pico teria sofrido. Investimentos com menor Drawdown Máximo oferecem mais conforto psicológico e menor risco de o investidor resgatar no momento errado por não suportar as perdas temporárias.
Rentabilidade absoluta versus rentabilidade relativa
A rentabilidade absoluta mostra quanto um investimento rendeu em termos percentuais, independentemente do contexto de mercado. A rentabilidade relativa mostra o desempenho em relação a um benchmark (referência), como o CDI, o Ibovespa ou a inflação.
Por exemplo, se o seu fundo de ações rendeu 15% em um ano, isso parece bom em termos absolutos. Mas se o Ibovespa rendeu 25% no mesmo período, em termos relativos o fundo teve um desempenho ruim: ficou 10 pontos percentuais abaixo do índice de referência.
Para calcular a rentabilidade relativa no Excel, divida o retorno do investimento pelo retorno do benchmark, ou calcule a diferença em pontos percentuais:
Alpha = rentabilidade_investimento - rentabilidade_benchmark
Um Alpha positivo indica que o gestor do fundo agregou valor acima do mercado. Um Alpha negativo questiona se a taxa de administração cobrada se justifica, pois um investimento passivo no índice teria rendido mais.
Criando um ranking de investimentos por rentabilidade anualizada
Para comparar objetivamente vários investimentos com prazos diferentes em um único ranking, a rentabilidade anualizada (CAGR) é a métrica correta. No Excel, calcule o CAGR de cada investimento e use a função ORDEM para criar automaticamente um ranking por desempenho.
Monte uma tabela com: nome do investimento, data de início, data de encerramento (ou hoje), valor inicial, valor atual, CAGR calculado e posição no ranking. A fórmula do CAGR é:
=(Valor_Final/Valor_Inicial)^(365/DIAS(data_final;data_inicio))-1
Para o ranking:
=ORDEM(CAGR_deste; intervalo_todos_CAGRs; 0) ← 0 para ranking decrescente (maior = 1°)
Adicione formatação condicional com barras de dados na coluna de CAGR para criar uma visualização rápida do ranking. Esse painel é atualizado automaticamente quando você lança novos valores nos investimentos, mantendo o ranking sempre atual.
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